百龙创园是一家全球化公司▷◁□，境外营收占比约50%。得益？于行业市场规模增长，加之公司的•□▲▪！规模优势□▷，2018年至今营收和净利润持续正增长。
诺和诺德（丹麦企业）的司美格鲁肽尊龙凯时人生就是搏!官网，被称为“减肥神药”□▪-。上半年●◇…◆•=，公司司美格鲁肽减肥版销售额超过120亿丹麦克朗，同比大增367%。股价也跟着暴涨，诺和诺德市值一度超过了丹麦一年的GDP。
百龙创园属于食品饮料产业链的上游企业▲-▪，而整个食品饮料行业近五年净利率超过20%的只有11家，排除白酒▼▪◆。企业▽▪◆▼■…，只有养元饮品、涪陵榨菜和海天味业满足条件尊龙凯时人生就是搏!市占率全球第二伊利，且它们的毛利率都远大于30%。
2022年百龙创园营收、净利润同比增速分别是10.5%、44.3%。一方、面是益生元=▲、膳食纤维系列产品增长所致◁●-•●☆，还有一个原因就是境外市场对阿洛酮糖需求快速增长-★□…•，为公司业绩作了贡献…▷○★。
2019年，我国膳食纤维市场规模约 38 ！亿元•▷□，全球膳食纤维市场规模约180亿元○▽。预计到 2025 年，国内和■☆◆：全球，膳食纤维行业总规▪★□▽■”模将分别达到 51-□•=▲☆.94 亿元、220.14 、亿元。
2018年“到2022年•▼○◁，公司营业收入从3.56亿元增加到7▪☆☆.22亿元；净利？润从0.65亿元提高◆▷☆。到1.51亿元•▼。期间，营收年。化增速19.3%▪-○◆△=，净利润年化增速23.5%□▪△。
且公司长年积累，前五大客户营收占比高，2020-2022年前五大客户营收占比分别为34%、47%★△●○◁、42%。
在全球范围内◁□，膳食纤维和益生元领域，百龙创园都能数得上▷▷◇•。目前国内同类企业有保龄宝、三元生物◁•□▽=●，但都▼◁△；不如百龙、创园稳△○▽■-。
公”司产品可添加到食品、乳制品、功能饮料、保健品等诸多下游“终；端产品中-☆★■★★，公司的膳食纤维全球市占率第二、益生元全球市占率第五（2018年的数据，最新数据未披”露）。
百龙创园的产品定位中高端，分为膳食纤维系列、益生元系列和健康甜味剂，代表产品有低聚果糖尊龙凯时人生就是搏!官网◇★、低聚▽●-▽？半乳糖▪▼★▽•、抗性糊精、阿洛酮糖等▽…■▷。
预计=△●▷…◆，2023年百龙创园净利润增速能达到30%，即1.96亿元，按照目前市值水平，对应估值约33倍，合理估值-=•△◆；水平是30倍-40倍。
比如减重，阿洛酮糖通过释放GLP-1（胰高血糖素样肽-1）作◇□“用于大脑区域的受体， 从而使食欲下降，饱腹感增强☆=◇▽。
公司是2021年上市的，目前市值65亿元▪…，是一家小市值公司。不过◁▲◇•▲▽，公司虽小，但很美。
百龙创园直接把产品销售给下游食品、饮料、乳品、蒙牛的供应商国内几乎没有对手的小而美、保健品●…□。等生产商和贸易商，相当于To B模式，不用直面消费者。
成本时常变动◆=•★○▷，是不可或；缺的原材料▪▽，国内和全球益生元行业规模将分别达到36.24亿元、180.47亿元。比如膳食；纤维、可以增强。免；疫力▲▲、调节血糖=◆-，同类企业最多生产四五种产品，但和司，美格鲁肽一样效果的减肥、药还未出现。全球益生元行业规模约140亿元◆•。国内目前有爱美客□•、华东医药等40多家企业布局，毛利率在30%上下波动☆…△◇。
健康甜味剂是公司 2020 年新推出的产品系列，2020年营收约1000万△▪○，营收占比1◇□◆.99%；由于代糖兴起▪▲◇▽☆▪，市场对阿洛酮糖需求大幅增加，2021年阿洛酮糖营收暴增7倍达到0.83亿元。
是全球行业内产品规格最全、规格数量最多的生产商之一。2019 年，而百龙创园可以生产70多种不同规格型号的功能性食品配料产品△●•◆=■？预计 2025 年，关注飞鲸投研（id：Fei；jingto▽■△，uyan）？
从•□▲★”整个食、品饮料行业来看◇●▼▷，目前百龙创园所处的健康添加剂赛道景气度较高。尤其是公司的阿洛酮糖具有减肥作用，增长潜力很大。
立即领取最有价值的《成长20：2023年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！我国益生元行业规模约 24亿？元…-，健康食品添加剂可以补充人体所需营养▲•△★▪，同样是生产健康食品添加剂，由于原材料多为农产品-▲☆，减肥药的火热程度超出我们的想象▽★◆◇。百龙创园的毛利率并不高，益生○□-。元可以改善肠道。因此对于肥胖和糖尿病人群来说。
肥胖问题困扰很多人▲□=■▷★。世界卫生组织称，全球有超过6.5亿成年人肥胖，有大约13亿人超重◇●，未来减：肥药的市场规模可能！达到千亿美元级☆-▽△▷◁。
另外，根据过往判断，公司的业绩稳定增长◁•▷◇，盈利能力较强☆◇☆，在行业中具备竞争优势，是妥妥的小而美企业□☆。
另外，它还是国内首家取得抗性糊精生产许可证的企业。抗性糊精适量食用，可以减肥瘦身、降糖、通便，同时含有营养、物领导品牌迈进 东阿阿，、质可改善血糖水？平▲•。
但热量却远低于蔗糖；由于它甜味及口感，与蔗糖极为类似，阿洛酮糖是一种理想的蔗糖代替物。
今？年上半年，公司阿洛酮糖营收0.81亿元，同比◆▪；增长53%，在总营收中比。重达到！19.64%。
其中结晶▲★•★▽。糖项目中，有5000吨阿洛酮糖产能，预计今年第四季度投产。而2022年公司阿洛酮糖产量是4167吨，项目投产后产能增加一，倍，能缓解公司产？能紧缺，拉升业绩▲-▷。
因此，公司▷△、销售费？用率很低◁…▼◆▲■，不到4%◆-●●▪◁，即便在毛利率不高的情况下，净利率也能达到20%。
个人不喜欢毛利率、净利？率低的企业△○★◁▷，因为这样★•…▲◁；的企●==★△“业赚钱很辛◇★？苦，还不容易形成财富积累●-☆。百龙创▪☆▼！园毛利率一般，但净利率能达到20%，比下游它的客户还要赚钱。
年报披露，公司的产能利用率接近饱和，为此募集资金扩产。2022年公司在建工程1.93亿元，同比增、长10倍，就是新增30000吨膳食纤维项目和15000吨结晶糖项目所致。
